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第二地方债务，地方债务我们认为他目前的问题还不是政府负债过多，债务负担重视的问题。但最核心的问题是期限的错配非常之严重。我们看到一个数字，中国地方政府债务发生是在2008年以后，跟四万亿高度相关，一二三齐步走，大家修铁路，但是行动也是一致的，修铁路的钱银行借的，银行提供短期资金，铁路没有修好，银行的帐已经到期了，这构成了典型的期限错配。那么现在允许地方政府开始可以发债，我觉得很多研究者把发债认为是扩大内需扩大投资的手段，是融资的安排。我个人认为更重要的是改善期限错配，借钱先还债。这样尽管是政府的债务负担并没有下降，但是期限错配大大下降，债务高峰可以运行，而且银行的利息抬高了。用债券置换银行的利息，政府的融资成本也会下降。前几年中间已经是这么做的。允许地方政府发债，偿还银行的债务。假如说今后还要解决这个问题，恐怕这个发行规模还要加大，而且还应该偿还范围更加之多。那么所有财政要承担的债务是不是都要考虑它期限错配。

2股权关系错综复杂值得注意的是，中泰信托目前还面临着实控人不明的情况，其股东问题可谓是错综复杂。根据中泰信托2018年年报，中泰信托注册资本为51660万元，股东总数为6家。从股权结构来看，中国华闻投资控股有限公司（下称“华闻控股”）、上海新黄浦置业股份有限公司（下称“新黄浦置业”）、广联（南宁）投资股份有限公司（下称“广联投资”）分别持有中泰信托31.57%、29.97%和20%的股份。

由于所处行业景气度持续不振，哈空调依靠自身力量难以走出困境，公司控股股东工投集团希望转让哈空调控股权，借此帮助公司走出困境。2017年1月，工投集团以公开征集受让方的方式，协议转让所持25%哈空调股份，杭州锦江集团成为意向受让方。最终，因杭州锦江集团未能按照招标文件约定的相关条款与工投集团达成一致，工投集团终止向杭州锦江集团转让哈空调控股权。

外界将希望更多寄托于引入新的控股股东。因为哈空调是哈尔滨市国资委出资企业首批60户混改企业之一，外界倾向于认为工投集团接下来仍会继续公开征集哈空调25%股权的受让方。不过，哈空调表示，将从生产经营和资产整合两个层面着手，争取撤销退市风险警示。

中登数据显示，2015年4月~6月杠杆牛“癫狂”期间，月度新增投资者数量连续超过400万，其中2015年4月高达497.53万，接近500万。在此之前的4月3日，深交所公布的数据显示，3月份深市新增开户数299万，环比2月的143万增长109.1%。（注：需要说明的是，深交所统计的是新开账户数，中登统计的是投资者数量，由于一个投资者可能同时开立多个账户，两者统计口径存在一定差异，但并不冲突）。

我国债市将首次被纳入全球主要债券指数，将为国内债市带来持续强劲的配置力量，也将吸引越来越多的境外投资者参与到中国债券市场中，还会增加中国债券和国际债券价格的联动性。根据截至1月24日的统计数据，将有363只中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数，完全纳入后，将在该指数54.07万亿美元的市值中占比达6.03%。天风证券称，目前，跟踪该指数的被动资产管理规模约2万亿美元，考虑中国市场纳入之后占比4.5%~6%，将会为中国债券市场带来900亿~1200亿美元的资金流入。